2014年9月16日 星期二

　　中国大宗商品现货市场正在经历有史以来最为严格的检查。

　　为推动各类交易所持续健康发展，证监会于今年6月底发布《关于开展各类交易场所现场检查的通知》（28号文），决定用三个月左右的时间对现货交易所进行一次彻底的整顿，重点检查交易场所的交易模式、业务运行和内部管理是否合规。

　　截至目前，已有29个省（区、市）和5个计划单列市的清理整顿工作通过联席会议验收。剩下的两个省市中，云南省的交易场所清理整顿工作也已基本完成，目前正在履行有关验收程序。

　　值得关注的是，随着现场检查的全面铺开，这场大规模的清理整顿行动无论是政策条款，还是具体行动规划都渐趋明朗，各类交易所持续发展也逐步摸索出了方向。据记者了解到，多家交易场所已向监管层上报整改材料，更多交易所对交易模式进行了调整，一场交易所变革正在展开。

　　监管更强

　　由证监会牵头，委派地方证监局会同各清整联办成员展开的第二轮交易所清理整顿行动正在有条不紊地进行当中。这轮清理整顿行动之坚决、力度之大超出了很多人的预想。

　　自6月下旬“清整联办28号文”下发后，证监会牵头，联同地方金融办、商务厅、工商、公安等清理整顿联办小组成员，对大宗商品现货市场展开了为期3个月左右的现场检查。

　　江苏大圆银泰贵金属现货电子交易市场（以下简称“大圆银泰”）是江苏地区主要的贵金属交易市场，该公司总裁袁顾明表示：“此次检查跟以往不一样的是，原来是由各个交易所提交资料，省市级金融办进行现场调查。这次则是由牵头单位证监会委派地方证监局及部级联席会议成员，比如商务厅、金融办、工商、公安等一起开展现场检查，不光是收集资料，还会深入到系统内部，了解包括具体业务模式、运行情况等。”

　　在这场全国性的清理整顿行动中，不合规和存在违规行为的交易所难逃停业或整改。

　　据统计，自今年6月初以来，已经有分布在天津、河北、河南、江苏、内蒙古、山东、安徽等多个省（区、市）的超过50家交易所发布了暂停交易的公告，其中以天津市居多。

　　袁顾明指出，此前不合规平台的违规行为确实给整个行业造成了很多困扰。大宗商品作为一个新兴行业，不管是从国家层面还是地方层面，监管都会越来越严格。也只有不断加强监管，市场才能健康的发展，这对获得批准成立的正规交易平台是有利的。

　　模式转型

　　为迎接更为严格的监管环境，不少交易平台开始探索更合规交易模式。

　　在大圆银泰以往交易模式中，同样存在困扰整个大宗商品行业的资金监管隐患、做市商乱象、对冲渠道缺失等问题。

　　袁顾明指出，去年我们就有意识地在为模式转型做准备。从去年6月份开始，我们就再没有发展新的会员单位，希望通过主动降速来做调整，为模式转型和以后发展打好基础，在新模式下，上述问题都将得到解决。

　　在今年上半年，大圆银泰率先开始了对经纪商的清理整顿工作。原来大圆银泰有5000多家经纪商，经过清理以后，还有大概1000多家。经纪商是会员单位下面的代理机构，与投资者的联系是最紧密、最直接的。以前大圆银泰只监管到会员单位这一层，从会员传达到经纪商可能会不到位。现在，新交易模式下，大圆银泰可以监管到经纪商这一层面。

　　另外，今年4月底大圆银泰上线了网络开户平台，一是为了简化开户流程，方便投资者，另一方面对我们 “去中间化”，精简中间业务环节，加强对会员单位和经纪商的监管，做好投资者教育也有积极意义，设置了完整的风险提示，还有模拟盘环节，投资者只有经过充分的模拟盘操作后才能进行实盘开户，这样可以降低投资者在对这个行业认识不够，对操作了解不清的情况下，贸然进入的风险。

　　袁顾明进一步强调，新模式对资金监管隐患进行了重新梳理，流程再造。在以前的交易模式中，会员单位和经纪商主要承担寻找适合的投资者、给予其投资服务的责任，所有的清算、结算都在政府监管下，由交易市场通过系统来自动完成，而资金则是通过银行进行第三方存管。其实资金的安全非常关键，现在许多交易所甚至并没有严格采用第三方资金存管业务，而仅是第三方支付，这样做就不能分离客户的资金和交易所的资金，存在一些隐患。在新交易模式中，大圆银泰所有的资金不仅会由银行进行托管，而且所有资金的流入流出，所有的登记、结算业务，将在政府建立的统一、集中的全国首家省级登记结算公司——江苏交易场所登记结算有限公司中进行。

　　长效机制

　　业内专家指出，清理整顿不是最终目的，下一步将探索建立各类交易场所的长效监管机制，并推动大宗商品现货市场新交易模式的建立。

　　一些省市已经开始探索，在大圆银泰新模式中，江苏交易场所登记结算有限公司扮演着重要的角色。江苏交易场所登记结算有限公司是在2013年年底，由江苏省金融办发起，大圆银泰等交易市场配合成立的，2014年年初正式开始运营。它是一家政策性非营利机构，也是国内首家统一、集中的省级登记结算中心。

　　通过江苏结算，将实现交易、登记、结算三者的分离。交易市场将只专注于提供交易平台的服务，会员单位将专注于做好投资者教育和服务工作，所有的登记开户、交易监控、银行结算都将通过政府监管下的登记结算公司完成。

　　江苏结算对交易市场三部分的业务环节都进行了全方位的监管，包括交易市场所有投资者的开户情况、投资者教育情况都必须经过登记结算公司；交易市场的资金，交易情况都处在江苏结算的全程监控下；最后，江苏结算会把交易市场所有的交易数据、资料都检查一遍，一旦出现投资者投诉，能够第一时间掌握情况。对交易运作的直接监控，而并不依赖交易市场主动提交数据给监管部门审查。

　　另外，大宗商品现货交易市场一般是以国际价格为基准，由于缺乏海外对冲渠道，当出现单边行情时，交易市场可能会因为短时间内无法找到对手盘而产生风险。目前江苏省也在筹备由江苏结算牵头，旗下交易市场配合成立的风险管理公司作为结算会员对接国际市场，实现逐级对冲，这样就可以有效解决国内传统OTC市场因为无法及时对冲而可能产生的风险。