分析师：大宗商品下跌行情还有下半场

　　新浪财经讯 北京时间9月25日下午消息，Behavioral Macro的Mark Dow称，近期大宗商品疲弱不过是价格下跌的上半场而已，2004至2010年涌入这些资产的投资者正在慢慢的“被封杀出局”。

大宗商品指数

　　Dow称大宗商品经历了2004年至2011年的火爆，退出过程将是长期的、缓慢的，对于很多投资者来说，这是一个痛苦的过程。

　　以下为他的看法：

　　“特别是这些天，我考虑到中国金融流动性，我们知道中国经历了大宗商品繁荣。我们知道中国公司囤积大宗商品，在很多情况下还将其作为抵押品。但现在不这么干了。这并非中国独有，但中国是最突出的例子。

　　我的基本看法是大宗商品在2004-2011年被过度吹捧和溺爱了，我们将经历一个长期均值回归期。大宗商品热潮始于新兴市场经济体入市，以及分析师让‘慢钱’相信这是他们自己的资产类别、是不错的风险分散资产；第二阶段是对QE的误解。

　　然而目前我们处于下行周期，第一阶段已经到来，第二阶段也快来临。首先，黄金这棵大树上的游资美元‘树叶’纷纷飘落。2011-2013年预料QE将推高通(74.81， -1.43， -1.88%)胀而买进黄金的很多投资者被迫出局，显然他们预计错了。第二阶段将是实际利率走高撼动大树根基，即动摇长期资金、资产配置机构和真正的黄金狂热者。基于上图，如果此景现在没有发生，也可能很快就会发生。

　　当然，这也可能是假象而非新趋势，但管理资金是押注概率的游戏，简单的资金管理只给你两个选择：要么做空，要么出局。”