2014年10月23日 星期四

由于国庆期间原油暴跌，国内工业品成为重灾区，甲醇、塑料、PTA、聚丙烯等品种跌幅均超过6%。其中，塑料、PTA、聚丙烯的暴跌除了自身基本面较弱以外，原油下跌带动的原料成本塌陷是其主要推动力。而甲醇属于煤化工体系，原油不直接构成其生产成本，后期影响价格的主要因素是国内甲醇的供应增减情况。

原油暴跌对甲醇的传导作用

原油虽然不是甲醇生产原料，但是原油下跌依然可以从三方面影响甲醇价格。一是原油下跌，降低了甲醇运输成本。根据厂家所处位置不同，国内甲醇运输成本约占价格的10%—20%，国内汽柴油价格随着国际油价下调而下调，甲醇运费也会相应下调。二是每年甲醇调油的用量比较大，成品油价格下降，甲醇调油用量或将减少。三是国际上甲醇主要生产原料是天然气，当油价下跌时，天然气价格会同步下调，部分发电厂会优先考虑采用原油作为原料，从而释放出部分天然气用量，国际天然气货源会增加。以上三方面均利空甲醇。

进口甲醇对市场影响减弱

从2010年到2014年，甲醇进口总量不增反而减少，而且出口量也从去年开始放大，加上国内甲醇产量增速较快，对进口甲醇的依存度降低。笔者预估今年国内甲醇总需求量约3800万吨，而净进口甲醇量约350万吨，表明进口甲醇对国内市场的影响力在逐渐减弱。此外，进口甲醇主要消费地是华东、华南等沿海港口，而目前港口库存在100万吨左右，为有纪录以来的最高水平，因此即使外盘甲醇装置出现类似去年的停车、降负荷等情况，对国内甲醇价格的推动作用也会大打折扣。

国内甲醇需求没有新亮点

今年甲醇制烯烃需求对行情的利多影响不如预期。随着时间的推移，今年计划投产的项目有多套已经投产，年内预计还有山东神达、阳煤恒通两套190万吨甲醇制烯烃装置在年底试车，其中山东神达已经开始为试车备货，预计正式投产之前对市场的影响不大。还有宁夏宝丰180万吨甲醇制烯烃，以及蒲城清洁能源的一体化装置今年都有投产打算，但从目前了解的情况看，这两套装置今年投产难度较大。

国内供应是关键因素

未来一段时间甲醇供应面临两大问题：一是环保压力，二是冬季天然气供应要“保民用、限工业”。11月APEC会议期间，为保证北京的空气质量，周边的焦化企业将会降负荷或者停产，焦炉气制甲醇数量将有所减少，根据安迅思统计，预计涉及甲醇产能265万吨。内蒙古也在治理工业园区排水、排灰问题，有环保问题的企业预计将停车一个月进行整治。另外，进入11月后北方开始供暖，天然气会优先用于民用取暖，这将限制部分气制甲醇企业的正常生产。

综上所述，进口甲醇的价格涨跌对国内市场的影响力在减弱，下游传统行业难以拉动甲醇需求，新兴的甲醇制烯烃需求虽然仍有投产预期，但对市场已经没有新意。未来甲醇走势要看国内供应情况，如果供应大量减少，甲醇价格存在上行的可能。