2015年9月29日

美国花旗银行（Citigroup）发布的研究报告显示，2008年以来最为剧烈的商品市场熊市可能并未结束。

花旗银行商品研究部全球主管EdMorse称，由于供应过剩，全球经济发展迟滞，意味着很难判断大部分商品价格已经见底。花旗银行继续看空未来三到六个月内的原油、铝、铂、铁矿石、可可和小麦价格走势。

目前原材料收益接近16年来的最低水平，因为全球头号消费国——中国的需求增长速度放慢，全球库存增加。资金已经从金属、农作物和能源等相关基金撤离，矿厂及精炼商的股价也在承压下行。

花旗集团的全球商品研究主管爱德华·莫斯（Edward Morse）称，能源、工业金属和农产品市场供应依然过剩，部分原因在于全球经济迟滞，但是主要是因为过去十年新型供应发展方面投资过度，天气条件良好，使得农作物连年丰收。

悲观的并不仅仅是花旗银行。从高盛到摩根士丹利等银行也预计原材料价格将会进一步下跌。追踪22种商品的彭博社商品指数自6月30日以来已经下跌15%，并且可能创下自2008年以来的最大季度跌幅。

上周三公布的9月份财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47，低于彭博社调查预期的47.5点，低于9月份的终值47.3。自3月份以来，该指数一直低于50，预示经济增长萎缩。

中国经济增长速度降至几十年来最低水平，造成需求下滑，而与此同时，全球农户、矿主和精炼商因为2008年价格创下历史最高纪录而提高供应。这与十年前的情况恰恰相反，当时亚洲地区经济蓬勃发展，带动商品价格大幅攀升。花旗银行认为超级牛市周期于2012年底结束。