9月底以来，新疆地区棉籽陆续上市，今年新疆棉花种植面积下降，加上7月中下旬持续极端高温天气影响，新疆棉籽产量减少明显，业内估计减少30%左右。受减产影响，今年棉籽上市以来的价格也大幅上涨，光籽价格从上市初的1460元/吨上涨至1600元/吨以上，毛籽价格也从最初的1500元/吨张至1800元/左右。截至11月17日为止，新疆巴楚县周边光籽价格在1620-1650元区间，毛籽报价多为1800元/吨，实际成交价在1770-1800元/吨水平。阿克苏地区光籽到厂价在1630-1650元/吨区间，毛籽价格集中在1780-1800元/吨。棉籽价格上涨，使得油厂成本增加。

虽然棉籽涨价使得成本上升，但是受豆粕价格下跌影响，新疆地区棉粕价格跟随豆粕价格下行，并且在10月份随着豆粕价格继续下跌，进入11月后，新疆棉粕价格才开始企稳。10月初，新疆46%棉粕主流价格在2100元/吨左右，10月份，随着豆粕价格的下跌，棉粕也跟随走弱，进入11月后，油厂亏损加大，开始了挺价行为。目前北疆46%棉粕主流价格在1750元/吨，南疆46%棉粕主流价在1700-1750元/吨，油厂目前主要卖3-5月合同，价格在1750元/吨左右，由于油厂亏损较严重，每吨棉粕的亏损在50元以上，油厂即使不收籽产粕，也不愿继续降价，棉粕价格进一步下跌概率不大。

目前北疆棉籽采购采购已接近尾声，南疆棉籽采购期还有2-3个月，对南疆21家油厂的棉籽采购情况来看，目前已经采购棉籽超过88万吨，其中部分油厂由于担心棉籽供应不足，已经没有大规模的棉籽收购计划，目前南疆21家油厂的棉粕库存在4万吨左右，且目前棉粕销售情况较好，棉粕库存压力不大。

另外豆粕价格对棉粕价格有较大影响，新疆地区的豆粕多从天津采购，截至11月17日，天津地区油厂43%豆粕主流报价在2580元/吨。天津到新疆的运输成本为600元/吨，新疆市场43%豆粕与50%棉粕一般在1000元/吨左右，从豆粕-棉粕价差来看，新疆地区棉粕价格压力有限，但目前豆粕行情弱势，也对棉粕价格上涨形成制约。

目前新疆地区棉籽减产，棉籽价格上涨，棉粕出厂仍然亏损，加之目前油厂棉粕销售情况较好，都对棉粕价格形成支撑，但目前豆粕价格弱势对棉粕价格有所制约。综上所述，我们认为后期棉粕价格将呈现震荡偏强的态势。