2016年10月30日

　　近日，李兆芳先生接受《第一财经》节目采访，就大蒜市场近日热点话题发表独家见解，以下为采访具体内容：

　　李兆芳：主要大蒜库存结构发生了很大的变化，由于冷库储大蒜价格比较高，大部分的蒜源都流向了蒜储库。截止到9月底，冷库储大蒜收购期结束了，入库已经入进去180万吨以上。大部分蒜源现在都集中在冷库储蒜商手里，整个的市场的流通环节，跟消费环节的库存，社会库存基本上处于一个历史的最低点，甚至可能大部分都是零库存。

　　这种结构行情到了10月中旬，整个的生产消费企业，库存很低，就得要从冷库去买。现在的目前市场价格，又普遍偏低。如果说需求企业，如果集中备库的话，现货价格可能会出现不同程度的涨幅。

　　如果先从目前来看，平均每个月国内的大蒜消耗量，大概在30万吨左右。平均到每天，那就必须得从冷库当中释放出接近1万吨的大蒜。未来的这种去库存的能力，包括物流的发送能力，能不能畅通，如果一个环节出问题的话，那么大蒜供应这一块可能就相对偏紧，可能短期内会造成一个现货价格市场的一个上涨。

　　李兆芳：我想现在整体的目前的市场价格，要明显低于冷库储蒜未来预期的价格。如果市场蒜枯竭了，那么整个的需求端一定要从冷库储中拿蒜。如果出库费用加上运输成本，这个价格还是比目前的市场价格成本要高很多。

　　如果现在不急于去库存，那么去库存的成本要高，那么未来的现货市场价格，我想就会有一个比较一个好的一个预期。毕竟现在山东的价格，12600块钱/吨左右，未来去库存的成本都在12000块钱以上，这个价格如果释放的话，这种整个的压力也比较大，所以我觉得还是取决于未来的成本和价格，决定未来市场价格的上涨空间和下跌的空间。

　　如果出售的价格要是普遍在12700左右，那么未来的市场价格上涨的空间，现货市场空间，至少都有100多块钱的上涨空间。如果出售价格要在12500左右，那么现在的市场价格基本上也是符合一个市场的预期。下跌的空间基本上有限了，如果未来的出售价格更低。那么现货的压力可能就逐渐又加大了，但是至少现在我们可以大胆判断一下，就是整体的消费环节的大蒜库存，应该是历史的最低点。

　　李兆芳：如果一旦下游产品或者需求启动的话，那么对于采购来讲对于生产型库存来讲，压力就非常大了。可能就会出现一个短期的区域性的一个结构性的行情，那么这个价格就要看这种库存的释放的速度和力度了，要结合。

　　11、12、1、2、3、4月它整体又是一个大蒜的生长期，那么又处于这么一个青黄不接的阶段，大蒜供应不上只能从库存中去购买。现在大部分蒜源又集中在华北，可能如果说一旦价格上涨的时候，就可能出现一个堰塞湖，所有的蒜源集中在华北，但是整个的全国各地都有需求，那可能大部分都得到华北来采购。

　　或者是现在跨省一库已经南方有大约有接近1万吨，这个我觉得毕竟还是杯水车薪，缓解不了这种多点的需求。所以一旦要需求都集中到华北采购的话，就要考验一下华北出户的能力和装卸能力。一旦物流跟不上的话，那么这种阶段性的行情和区域性的行情随时可能会爆发。

预期分歧导致大蒜剧烈波动
    李兆芳：应该来说近期大蒜价格的一个剧烈波动，主要是各方的产业主体，包括投资者对于未来大蒜现货价格走势，对于预期，存在比较大的分歧。在这之下导致这波大蒜价格的一个剧烈的波动。从现在的大蒜现货情况来看的话，华北的大蒜价格整体是比较稳定的，因为在库储的大量收购之下，华北的大蒜基本上已经进入到临储库，价格从供应来说的话，是比较偏紧的。
    从整个供需结构来看的话，需求目前又比较低迷。我们目前市场都知道，我们中国是现在有近两百万吨的库存，库存量比较大。现在又有出库的意愿，将对这个市场有一个比较大的影响。
从现在来看的话，我们现在得到的消息是，16年的超期的冷库老大蒜，近期可能就要出库，定向给加工企业。这个价格可能会比较便宜。在这之下，整个市场就会比较悲观的认为，可能会未来16年的冷库大蒜的价格也会比较低。这样对于11月、12月的价格，就有一个比较大的下压的一个动能。导致目前的大蒜价格前期出现了一波下跌行情。


最悲观的预期已包含在价格中
    李兆芳：是，我们是这么认为的。因为现在来看的话，基本上所有看空的这种主体，都是以最悲观的形式去看待这个市场，而导致了价格的低值的出现。
    但是未来我们认为，这个价格应该是逐渐会回调到正常的一个水平。尤其是10月近期上涨的幅度，我们认为也是它存在一个向上修正的一个空间。    
    李兆芳：首先我们也可以看到，16到17年度大蒜种植的量，已经创了新高。春节后华北地区交易的速度有所放缓。加上华北的大蒜种植量又是超预期，再加上对于定向销售的预期，它是统一发酵的，所以从这个阶段来讲的话，可能是从情绪上，从资金上的话，会过分的在短期进行一个反馈。后期的话，我觉得还是需要调整。因为它是多重的利空因素，集中放在一起，还是要不断地去验证，因为都是预期。